Abstract:
ان التمويل كوظيفة من الوظائف الحساسة داخل المؤسسة ونظرا لأهميته ودوره في تحريك مختلف الأنشطة يحظى بأهمية خاصة من طرف الإدارة المالية، لذا يتوجب عليها اختيار الهيكل التمويلي المناسب من بين المصادر المتاحة، والقرض السندي باعتباره آلية تمويل في المؤسسة فإنه يوفر الأموال الضرورية للمؤسسة وكذا استثماراتها باعتباره أقل تكلفة من بين مصادر التمويل الخارجية، وهنا وجب دراسة وقياس مدى تأثير هذا المصدر على المؤسسة ووضعيتها المالية من خلال قيامنا بتحليل مجموعة من المؤشرات والنسب المتعلقة بهيكل التمويل والمردودية. من خلال دراستنا للشركة الوطنية للكهرباء والغاز "سونلغاز" في الجزائر وباستخدام اختبار غرانجر للسببية لمعرفة تأثير الإصدار السندي على وضعية المؤسسة يمكننا القول أنه مثل لها مصدراً تمويلياً هاماً وجيداً، ورغم توصلنا إلى عدم تسبب بعض المؤشرات في تحسين المردودية إلا أن تأثير القرض السندي على الوضعية المالية كان واضحا من خلال تأثير قدرة المؤسسة على السداد على مردوديتها المالية وهذا بالأخص خلال سنوات الاصدار.
